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聊城寬達鋼管有限公司
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| 作者：聊城寬達管業(yè) 發(fā)布于：2022-1-29 15:08 Saturday |
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| 傳統(tǒng)的供應周期為產(chǎn)能周期，但在產(chǎn)能嚴控的政策環(huán)境下，45#無縫鋼管切割產(chǎn)能周期失去彈性。而近幾年對行業(yè)影響更大的是行政限產(chǎn)，盡管限產(chǎn)由行政力量推動，但我們認為它也會受到周期性因素影響，形成了新型供應周期。在經(jīng)濟周期景氣階段，穩(wěn)增長壓力較小，政策有余力通過行政限產(chǎn)加快傳統(tǒng)行業(yè)綠色化進程；而在經(jīng)濟周期低谷期，穩(wěn)增長重回優(yōu)先地位，行政限產(chǎn)動力下降。實際上2018-2020年我們已經(jīng)經(jīng)歷過一輪行政限產(chǎn)從嚴到松的過程，2021-2022年可能只是這種新型供應周期的再重復。2021年行政限產(chǎn)對于全年有效產(chǎn)能的影響約11%，超過需求降幅的3%，推動噸鋼盈利大幅抬升。行政限產(chǎn)的出發(fā)點可能包括碳減排、打壓鐵礦需求、降能耗、大氣污染治理，其中前三個在2022年可能不用行政限產(chǎn)就能自然達成。因為當需求進入負增長以后，產(chǎn)量自然會跟隨負增長，此時行政限產(chǎn)的必要性弱化。實際上2022年要實現(xiàn)鋼產(chǎn)量正增長是很難的，因為在內需顯著負增長的情況下，必須加大力度擠占海外份額才能保證總訂單和總產(chǎn)量同比持平。當然第四個出發(fā)點大氣污染治理仍需努力，但在內需顯著放緩的情況下，保就業(yè)穩(wěn)增長可能成為優(yōu)先選項，屬于收縮性政策的限產(chǎn)優(yōu)先級可能下降。再者內需下行壓力加大后，下游利潤趨弱，就業(yè)壓力上升，上游讓利是合理的再分配方式。因此在2022年一季度冬奧會后關注供應端政策的變化。 |
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